水務:2014-15 年,產能擴張和水價上漲是推動業績的兩大動力。公司水處理總能力達到1558.42 萬噸/日,其中供水能力710.05 萬噸/日,污水處理能力848.37 萬噸/日。未來公司將繼續并購行業內優質資產,并向鄉鎮水務滲透,每年新增水處理量100 萬噸/日,增長幅度在10%左右。根據水價的調整周期,各地方政府預計未來2-3 年存在上調水價的可能;
固廢:公司擁有垃圾填埋、焚燒、生物發電等技術,并參股從事固廢處理業務的香港上市公司新環保能源,依靠其水務方面的協同效應,公司未來固廢業務有望打開新的增長空間;
京通快速路收費:京通快速路的毛利率較高(69%左右),每年可提供約3.5億元的收入和2.4 億元的毛利,這將為公司貢獻穩定的收入和現金流;
給予“持有”評級。
風險提示:
1.自來水、污水處理項目投產時間滯后;
2.地方水價上調滯后;
3.環保政策力度低于預期。
(李雯婧 紅塔證券)
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